光模块逆市回暖，资金单日涌入1.38亿份

导语：在涨价逻辑出现分化的背景下，光模块CPO方向逆市回暖，而存储芯片板块持续承压。市场资金聚焦创业板人工智能ETF华宝（159363），单日净申购1.38亿份，显示资金对AI算力链的配置意愿回升。

周二（7月7日），创业板人工智能震荡走弱，同类规模最大、流动性最佳的创业板人工智能ETF华宝（159363）场内收跌1.44%，失守60日线，但资金面呈现逆势流入，单日净申购1.38亿份。从热门成份股表现看，存储芯片板块跌幅居前，北京君正（300223）跌超8%，江波龙（301308）跌近7%。然而，光模块CPO方向出现回暖止跌迹象，天孚通信（300394）涨近3%，中际旭创（300308）涨超2%，均终结四连跌，新易盛（300502）亦收涨。

存储与光模块表现分化的核心在于市场对“涨价”逻辑的认知分歧。国盛证券指出，传统周期品如存储的供需紧张式涨价易挤占下游资本开支（CAPEX），引发“涨价吞噬需求”的担忧，这是近期相关个股承压的内在原因。相比之下，光模块呈现出“健康涨价”形态：价格上涨源于1.6T等产品的技术迭代，客户以更高单价换取成倍提升的带宽，折算到单位传输速率的成本实则持续下降。这种“单价上行、单位成本下行”的模式，不仅不挤占生态，反而在“做大总盘子”。

从投资视角看，光模块CPO方向的逆势回暖，是市场重新定价光通信“成长性涨价”逻辑的体现。在算力集群scale-up趋势下，“光入柜”及CPO等新架构正打开增量空间。国盛证券表示，继续看好通信行业的中报行情，建议持续关注算力产业链相关企业如光模块行业龙头，同时关注光器件领域。兴业证券则指出，对于市场景气共识较强的AI算力，随着国内中报业绩预告披露，有望逐步进入再配置区间。聚焦光通信、PCB为代表的北美算力链，前期算力行情“缩圈”至存储产业链，且近期受海外影响下跌较多，当前A股北美算力链与国产算力链龙头比价已加速回落至去年6月水平，其带来的配置信号意义值得重视。

总结展望：光模块板块在技术迭代和资金流入双重驱动下，有望率先开启估值修复行情。创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，是AI算力核心旗手。该ETF最新规模超73亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模与流动性领跑同类指数ETF。