玖龙纸业获国泰海通增持评级，目标价10.51港元

国泰海通证券发布研报，维持玖龙纸业（02689）“增持”评级，预计FY2026-2028年EPS为0.76/1.07/1.23元。基于箱瓦纸景气度延续及原料自给率提升逻辑，给予FY2026年12倍PE，目标价10.51港元。

从基本面看，公司十大基地6月底齐发涨价函，推动行业集体提价，主流涨幅50元/吨，部分品类达80元/吨，山鹰、世纪阳光等纸企跟涨，下游纸板厂同步提价，释放协同信号。箱瓦纸涨势延续，7月首周吨价环比上涨34-51元，涨幅覆盖成本，叠加原材料价格支撑，预计涨势可持续。

资金面显示，下游买涨意愿强，纸企库存低位，国废价格受供应偏紧影响上行，包装纸企保利润诉求强烈，协同涨价下吨盈边际改善，7月首周吨毛利环比增加14-31元。技术面看，行业提价节奏加快，垂直产业链延伸有望扩大涨幅。

展望2026下半年，8月旺季包装纸高景气延续，AI等产业驱动出口需求上升，中长期供需格局改善，玖龙纸业推进浆纸一体化战略，250万吨浆产能预计2026年底至2027年投产，高木浆自给率及头部议价权构筑长期成本优势。