中信建投：国产燃机出海景气上行，供需失衡催生机遇

【导语】中信建投最新研报指出，全球燃气轮机市场景气度持续攀升，供给端扩产理性，需求端受数据中心及云厂商项目驱动，行业供需失衡格局短期难以扭转，国产燃机出海迎来战略窗口期。

从需求端看，西门子能源最新电话会明确上调燃机行业年均需求预期至110-120GW（原为90-100GW），并强调当前未观察到需求放缓迹象。供给端方面，业内企业扩产行为理性，工业型燃气轮机无法替代大型燃机，中长期看，容量、效率和全生命周期成本成为关键竞争要素。此外，数据中心与超大规模云厂商项目对短交期产能需求旺盛，短交期能力可获取更高溢价，这为国产燃机提供了差异化竞争空间。

投资分析视角：

– 基本面：国产燃机作为短交期产能补充，有望受益于全球供需紧张，海外订单进入业绩兑现期。

– 资金面：板块回调不改中期紧张平衡，具备持续接单能力的公司有望获资金青睐。

– 技术面：短期市场或交易订单节奏及海外供给扩张，但2028-2030年产能稀缺性将支撑估值。

【总结展望】中信建投认为，国产燃机出海逻辑清晰，海外业绩期有望步入上行空间，投资者可关注具备短交期能力和持续接单潜力的标的。