千亿出海潮释放高景气信号，创新药板块迎配置窗口

2026年以来，医药板块经历估值回调，但产业基本面改善方向未变。中国创新药出海成为确定性主线，海外授权交易金额屡创新高，叠加美国FDA审评宽松信号及ASCO大会亮眼临床数据，板块低位区间配置价值凸显。

资金面，恒生创新药ETF华泰柏瑞（520500）连续2个交易日单日成交额突破20亿元，较日均成交水平显著放量；创新药ETF华泰柏瑞（517120）连续5个交易日获资金增持，上周五单日净申购2.08亿份，最新份额达7.95亿份，创历史新高。

基本面，医药魔方数据显示，2026年上半年国内药企对外授权交易总额达997亿美元，接近2025年全年规模的73%；全球前十授权交易中，国内药企占八席，国产创新药资产已成海外药企重点布局标的。产业资本增持回购集中落地，二季度新增39份股份回购计划，创新药及CXO企业成回购主力。

技术面，医药行业整体估值处于历史低位，板块轮动中资金持续流入。后续催化方面，9月WCLC会议与10月ESMO两大国际肿瘤学术会议将公布ADC、双抗赛道大批量临床数据，尚未完成海外合作授权的生物科技企业有望迎来新一轮BD机遇。

中信证券指出，2026年下半年建议重点配置中国创新药，聚焦三类公司：一是创新药收入占比提升、商业化兑现能力强的龙头Pharma/Biopharma；二是核心管线具备全球BIC/FIC潜力、已进入全球注册或后期临床阶段的创新平台；三是产品机制差异化明确、具备成长弹性的成长型biotech。

恒生创新药ETF华泰柏瑞（520500）通过QDII机制投资40家港股创新药龙头，聚焦生物制药、化学制药及原料药领域；创新药ETF华泰柏瑞（517120）紧密跟踪中证沪港深创新药产业指数，覆盖沪港深三市50家创新药研发公司。管理人华泰柏瑞基金深耕指数投资超19年，截至2026年3月末，旗下ETF近两年累计为持有人盈利超2234亿元。

展望后市，创新药板块在估值修复与商业化兑现双轮驱动下，配置价值持续凸显。投资者可借道相关ETF把握出海主线与临床数据催化带来的结构性机会。