恒力石化中期净利预增136%，炼化一体化红利释放

受益于行业供需格局改善与全产业链协同效应，国内石化龙头恒力石化（600346）交出一份亮眼的中期成绩单。公司预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润约72亿元，同比增长约136.06%，较上年同期增加约41.5亿元。这一业绩增长并非单一产品驱动，而是“油、煤、化”深度融合的一体化产业链系统性优势的集中体现。

从基本面看，公司炼化、PTA及下游聚酯新材料板块运行平稳，主要产品加工价差较上年同期明显修复，原料成本端与产品端的价差红利充分释放。在资金面上，PTA板块虽面临行业加工费承压，但凭借超大规模产能与内部原料配套优势，维持较强相对竞争力；炼化板块则受益于芳烃、烯烃等大宗化工品价差修复，成为利润增长的重要基石。技术面上，公司2000万吨/年炼化一体化、600万吨/年煤化工、150万吨/年乙烯及1660万吨/年PTA等核心装置保持高负荷平稳运行，通过灵活调整原料采购节奏与产品排产计划，确保整体效益最大化。

展望未来，随着行业供需格局持续优化与公司精细化管理深化，恒力石化有望在产业链盈利修复周期中进一步巩固龙头地位。建议投资者关注后续化工品价差走势及公司产能利用率变化，把握估值修复带来的结构性机会。