公募研判：慢牛可期，AI主线仍具亮点

2026年下半年交易开启，公募机构普遍认为A股市场“慢牛趋势依旧可期”，AI驱动的科技产业仍是中长期最确定的主线。平安基金、诺安基金、上银基金、汇丰晋信基金及摩根资产管理等五家机构指出，市场主导驱动因素有望从估值转向盈利，国内分母端环境友好，分子端改善韧性支撑，居民入市潜力巨大。上银基金强调，A股核心矛盾未变，AI产业趋势是中观层面增速最具亮点的部分，中美AI正循环逻辑稳固。

从基本面看，汇丰晋信基金认为，PPI回升带动企业盈利改善，国内经济进入“量稳价修复”阶段，流动性充裕，风险偏好有望回升，权益资产结构性机会延续。诺安基金指出，AI产业周期加速向内传导，提振外需与工业景气，但内需消费维持服务强、商品弱格局。平安基金对政策端持乐观预期，预计财政力度仍有加码空间。

在资金面，摩根资产管理警示，AI持仓集中度提升可能放大波动，海外投资者对营收兑现和资本开支预期分化或造成高位震荡。平安基金也指出，短期拥挤风险存在，但难扭转产业大趋势。上银基金建议关注AI叙事扩大化，若AI投资转化为收入增长或新产品落地，市场格局或更积极。

配置上，机构聚焦AI产业链，诺安基金建议关注具备可持续供需缺口的细分领域，如芯片、云服务、模型三层中的核心环节。汇丰晋信基金提示，外部不确定性（如美联储偏鹰、贸易保护升温）更多以事件冲击形式体现，非系统性风险。

总结展望，公募机构认为，下半年A股慢牛格局可期，AI主线仍是核心驱动力，但需警惕短期波动风险，关注盈利兑现和估值修复的平衡。