上半年150份监管函落地，券商严监管迈入穿透问责新阶段

2026年上半年，资本市场监管从严态势持续深化，监管部门聚焦证券行业各类违规乱象，开展全方位、常态化整治。截至7月1日，年内相关监管机构已累计开出150份行业监管函，涉及57家证券公司，月均下发25份，监管频次保持高位运行，标志着券商严监管正式迈入穿透问责新阶段。

从受罚主体看，天风证券（维权）（601162）以10份监管函居首，金融街证券（000402）、中山证券分别收到7份和6份。大额罚单频频落地，如中天国富证券因在东旭光电2017年定增项目中出具虚假文件，被河北证监局没收收入283.02万元、罚款1415.09万元，并暂停业务许可6个月。监管追责时效大幅拉长，存量项目回溯倒查常态化，如华林证券（002945）因亿利洁能2016年非公开发行股票持续督导问题被出具警示函。

分业务看，经纪业务是监管重点，年内相关监管函43份，主要涉及营销费用管控疏漏和证券投顾违规展业。投行业务合规监管持续收紧，监管函37份，问题集中在尽职调查履职不到位、债券内控把关不严等环节。上半年30名保代受自律或监管处罚，3名被纳入D类名单，监管全面穿透至个人。债券业务受罚占比走高，国信证券（002736）、太平洋（601099）、华西证券（002926）等多家券商因债券承销违规被罚。

展望下半年，随着监管穿透力度的加强和存量项目回溯倒查的常态化，券商需强化合规内控体系，尤其是在投行和经纪业务领域，以应对持续高压的监管环境。估值修复或受短期影响，但长期利好行业健康发展。