DeepSeek高峰涨价，高盛：大模型竞争回归理性

导语：DeepSeek近期实施高峰时段API价格上调，高盛研报认为此举并非需求疲软信号，而是国内AI模型需求旺盛、算力资源趋紧的体现。行业竞争正从激进价格战转向理性定价框架，重心转向成本控制与商业化能力。

正文：高盛7月3日研报指出，DeepSeek自7月中旬起调整高峰时段API价格，上午9点至12点、下午2点至6点价格上调至非高峰的2倍，V4 Pro及Flash版本非高峰价格维持不变。高盛测算，调整后综合平均价格约为每百万Token 0.35美元和0.12美元。这一变化反映国内大模型厂商竞争逻辑转变，从单纯价格比拼转向成本控制、算力利用效率与商业化能力的综合较量。

从资金面看，价格调整标志着自2026年4月底以来的激进价格竞争可能进入尾声，行业价格体系逐步向真实成本回归。技术面上，推理成本重定价推动整体估值修复。基本面分析显示，行业集中度提升，以MiniMax为例，其通过精简组织结构、提升基础设施利用效率、快速迭代模型（如推出MaxClaw、MiniMax Code等产品）占据优势。高盛强调，随着竞争从单次模型能力转向持续产品迭代与商业落地，组织效率与长期ROI能力成为关键，能实现持续投资回报的厂商将在新一轮竞争中胜出。

总结展望：DeepSeek涨价预示国内大模型行业进入理性竞争新阶段，成本控制与效率驱动将成为未来核心投资逻辑，关注具备商业化落地能力的头部厂商。