蓝箭航天IPO重启，融资70亿资本版图浮现

导语：商业航天赛道迎来关键节点，蓝箭航天作为“商业航天第一股”重启科创板IPO，其液氧甲烷火箭可重复使用技术壁垒及近70亿元融资背景，凸显资本对航天产业化的长期押注。资金面看，国家制造业转型升级基金、红杉中国等顶级机构早期布局，预示板块估值修复潜力。

正文：6月29日，上交所官网显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司（蓝箭航天）科创板IPO审核状态由“中止”恢复为“已问询”，此前因财务资料过期暂停。公司累计融资近70亿元，集结国家制造业转型升级基金、国家产业投资基金、红杉中国、经纬创投、无锡产发、金风科技（002202）、碧桂园等机构，早期资本加持显著。

技术面上，公司核心壁垒在于液氧甲烷火箭可重复使用技术，具备燃料成本低、清洁环保优势。2025年，受益于中国星网、垣信卫星等客户发射需求放量，公司实现销售收入5209万元，同比增长超10倍。招股书显示，朱雀三号火箭已入选中国星网核心供应商，并中标垣信卫星一箭18星服务，合同金额2.23亿元。

基本面分析：2023-2025年营收分别为395.21万元、427.83万元和5209.63万元，扣非归母净利润持续亏损，但研发投入高企（2025年9.22亿元，占营收1769.29%），体现航天企业高研发投入特性。公司期权激励目标2026年营收不低于5亿元、2027年不低于10亿元，预示业绩拐点。

资金面观察：早期投资人境遇分化，金风科技持股估值近30亿元，而碧桂园2025年出售股份，错失近70亿元潜在回报。此次IPO计划募资75亿元，用于可重复使用火箭产能提升，资金流入将加速技术商业化。

总结展望：蓝箭航天重启IPO标志商业航天进入资本化加速期，随着低轨卫星组网需求爆发，公司液氧甲烷技术路线有望实现估值修复。投资者需关注其营收放量节奏及亏损收窄进度，板块轮动下航天概念或迎新一轮催化。