创新药板块强势反弹，科创创新药ETF周涨22.63%

【导语】本周A股市场呈现高切低与风格轮动特征，创新药板块在多重利好催化下全线启动，成为超跌修复主线中的领涨方向。科创创新药ETF（589720）周涨幅达22.63%，显示资金持续流入该赛道，投资者可关注其估值修复与基本面改善的双重驱动。

7月3日，A股早盘受隔夜美国非农数据大幅不及预期提振小幅高开，日内震荡走高，走出修复行情，但结构分化明显。上证指数收于4043.64点，涨幅0.37%；深证成指涨幅0.64%，创业板指微涨0.07%，科创50下跌0.59%，科创综指下跌0.35%，双创弱于主板。全天两市合计成交额3.21万亿元，资金活跃度维持高位，但相对本周前几日有所缩量。盘面结构上，机器人、汽车、军工、创新药相关板块表现突出，AI硬件端的半导体设备、芯片领跌，新材料、化工等板块同样跌幅居前。

复盘本周行情，A股市场的核心逻辑在于行业高切低与风格轮动：AI科技赛道大幅波动，前期在通信、光模块等AI硬件侧集中抱团的高风偏资金出现分化，部分资金向长期基本面扎实、但前期持续走弱的超跌板块切换。周一市场率先演绎了极致的分化行情，资金在AI科技内部进行高低切换，光模块等高位硬件迎来兑现，而半导体设备则再次爆发；与此同时，创新药板块在多重利好催化下全线启动，正式开启了本周低位超跌板块的修复主线。周二多头情绪迎来回暖，指数震荡走强，AI科技主线在短暂调整后再次全面回归，吸金效应显著。然而到了周三，盘面风格再度发生切换，双创指数表现走弱，AI算力、通信板块抛压逐步加大，而券商、创新药板块则全天表现亮眼，领涨两市。

进入下半周，海外因素开始主导情绪波动。周四受Meta出租算力消息的扰动，市场对“算力过剩”的恐慌情绪快速放大，科技赛道内部分歧急剧见顶，日内遭遇集体重挫，半导体设备、芯片、光通信等热门高位方向领跌，资金出现集体出逃成长股的迹象。周五伴随前夜美国6月非农数据的大幅暴冷，市场对美联储近端的加息担忧显著缓解，美债利率与美元指数同步下行，外部流动性压力的骤然减轻，为国内市场提供了强大的修复支撑，此前受到流动性压制的机器人、创新药、养殖、券商、黄金等低位板块全面反攻，而AI科技板块则延续弱势。

海外市场的核心变量无疑是周四晚间公布的美国6月非农就业数据，该数据呈现出全线降温的态势。6月新增非农就业人数仅5.7万人，远低于市场预期的11.5万人，且4、5月份历史数据合计大幅下修7.4万人，这意味着春季就业市场的强劲势头在修正后大打折扣。从指标深层解析来看，失业率回落至4.2%的主因是劳动参与率降至61.5%，属于“供给收缩”而非需求过热，而平均时薪同比增长3.5%则完全符合预期。疲软的就业数据叠加油价回落，显著缓解了全球市场的加息担忧，长短端美债利率齐降，美元指数跌破101，为跨境成长资产释放了宝贵的流动性红利。

然而，美股及亚洲AI芯片、光通信板块并未立刻走高，反而表现萎靡。其核心在于Meta计划通过新部门对外出租算力的消息，被部分资金误读为“巨头资本开支放缓、算力过剩”的信号。由于全球市场联动加速，亚洲股市先行剧烈反映，进而反向抽血美股夜盘。加之上半年科技股积累了极其丰厚的获利盘，筹码在周四和周五进行了猛烈的交换。

尽管AI硬件侧短期出现剧烈波动，但从产业趋势来看，AI依然在加速发展，底层算力紧缺的硬逻辑并未改变。Meta对外输出算力本质上是针对日内、集群交替错配的资源优化。在算力需求旺盛、供给端偏紧的趋势下，底层算力网络与通信基础设施的长期景气度依然硬核。投资者可借回调，持续关注核心AI硬件板块的洗筹机会，可继续关注通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）。

创新药赛道本周反弹动能充足。周一放量大涨后经历短期盘整，周三开始继续放量上攻，盘整蓄力期间动能维持强势，交投情绪较为活跃。全周科创创新药ETF（589720）上涨22.63%，A股创新药整体涨幅超过港股。

【总结展望】从资金面看，创新药板块本周获得显著资金流入，技术面呈现放量突破形态，基本面受益于海外流动性改善与国内政策支持。短期需关注板块轮动持续性，但中长期估值修复逻辑清晰，投资者可逢低布局科创创新药ETF（589720）及恒生生物科技ETF。