国泰海通首予地平线机器人增持评级，目标价5.18港元

国泰海通证券发布首次覆盖研报，给予地平线机器人（09660）“增持”评级，目标价5.18港元。该行认为，公司作为国内智能驾驶芯片核心供应商，凭借软硬一体解决方案优势，有望受益于ADAS及高阶自动驾驶渗透率提升，HSD量产将加速成长。

从基本面看，地平线机器人是中国领先的乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶解决方案提供商，依托软硬件自研能力占据有利市场地位。预计2026-2028年收入分别为62/88/127亿元。

技术面方面，公司HSD方案于2025年11月量产，将城区辅助驾驶体验带入15万主流车型；2026年1月基于征程6M的方案进一步将城市NOA下探至10万元车型。舱驾融合与征程7处理器预计年内推出，助力产品迭代。

资金面上，机构首次覆盖并给予增持评级，反映对公司成长潜力的认可。未来，公司计划在2026年第三季度推动Robotaxi试运营，向L4级自动驾驶和机器人领域拓展技术能力。

总结展望：地平线机器人凭借成本优势和技术迭代，有望在智能驾驶赛道持续扩大份额，但需关注技术迭代及全球车市景气度下行风险。