中金维持太古地产跑赢行业评级，目标价28.5港元

中金公司发布研报，维持太古地产（01972）盈利预测及“跑赢行业”评级，目标价28.5港元不变。该行指出，公司物业租赁收入有望维持单位数增长，开发结算贡献可观利润，但需关注税务支出波动与利息资本化率变化对整体利润的影响。

从基本面看，内地商场零售额增长强劲，二季度有望延续一季度势能，但固定租金结构导致租金增速慢于零售额；香港写字楼租金收入仍承压，预计同比下滑中低单位数；香港零售温和复苏，大陆写字楼压力持续。住宅业务进入结算周期，香港及上海项目预计贡献约20亿港元利润，推动经常性基本溢利增长。资金面上，物业买卖现金回笼有助于稳定净负债率，支持公司维持“目标每年股息以中单位数幅度增长”的派息政策。

技术面看，股价近期受制于宏观不确定性，但估值处于历史低位，具备修复空间。预计1H26股东应占经常性基本溢利同比增长28%至44亿港元，主要受益于开发项目结算。展望未来，太古地产凭借优质资产组合和稳健派息，在行业调整期具备防御性，但需警惕内地重奢消费修复不及预期及香港办公楼租金超预期承压的风险。