宇树闪电过会，人形机器人赛道迎首个盈利样本

人形机器人赛道迎来里程碑事件。7月2日，证监会同意宇树科技科创板IPO注册申请，从受理到获批仅用104天，创下科创板预先审阅机制落地以来的最快纪录。这一“闪电批文”不仅标志着监管层对具身智能赛道的高度认可，更意味着该领域已跑通首个可验证的商业闭环，行业从概念炒作正式迈入业绩兑现阶段。

从基本面看，宇树科技交出了一份亮眼答卷。2025年公司人形机器人出货量超5500台，位居全球第一，人形机器人业务收入达8.68亿元，首次超越四足机器人成为第一大收入来源。全年营收16.99亿元，扣非净利润5.91亿元，主营业务毛利率高达60.13%。三年间，营收从1.59亿元飙升至17亿元，实现从亏损到盈利的跨越，产品结构也从四足独大转向人形过半。这一数据验证了“产品定义→量产交付→收入增长→盈利实现”的产业闭环，为行业提供了可复制的商业范式。

从资金面看，宇树科技快速过会释放了强烈的政策信号：具备核心技术、量产能力和盈利前景的硬科技企业将获得资本市场优先支持。这一事件有望加速资金向人形机器人产业链头部标的集中，推动板块估值修复。

展望后市，宇树科技上市将加剧行业分化。具备量产交付能力和盈利验证的企业将享受估值溢价，而依赖概念炒作的“PPT公司”面临退场压力。人形机器人赛道已进入“业绩为王”的新阶段，投资者应重点关注具备量产能力和盈利前景的龙头企业。