力勤资源港股IPO半年腰斩，镍龙头估值承压

导语：力勤资源（2245.HK）作为国内镍全产业链龙头，上市仅半年股价即遭腰斩，引发市场对其估值逻辑与行业前景的深度审视。本文从基本面、资金面及板块轮动角度，剖析其股价表现背后的核心驱动因素。

力勤资源是国内镍全产业链龙头，其湿法与火法项目技术水平领先，镍产品贸易量位居全球前列。按控股项目的2024年设计产能计算，在全球稳定运行的采用HPAL技术的湿法冶炼项目中，市场份额占比为19.7%，排名第二。公司业绩表现亮眼，2023年至2025年，营收从212.86亿元飙升至402.55亿元，归母净利润从10.5亿元增至28.62亿元，年复合增长率分别达37.52%和37.52%。

然而，资本市场对其IPO后的表现并不买账。上市半年股价腰斩，反映出市场对镍行业周期性波动、产能过剩及估值修复压力的担忧。从资金面看，港股市场整体流动性偏弱，叠加新能源产业链板块轮动，资金从镍等上游资源品流向更具成长性的下游应用领域。技术面上，股价持续破位，短期支撑位尚未明确。

总结展望：力勤资源当前估值已反映部分悲观预期，但镍价走势与行业供需格局仍是关键变量。若全球新能源需求回暖，公司作为HPAL技术龙头有望率先受益，但短期内仍需警惕市场情绪波动。