麦格理上调百度目标价至181港元，昆仑芯IPO或释放480亿美元价值

麦格理发布最新研报指出，百度集团-SW（09888）凭借全栈AI布局，在互联网同业中日益展现差异化优势。该行维持2026财年盈利预测不变，但基于昆仑芯收入预测上调及同业估值水平，将H股目标价由169港元升至181港元，美股目标价由166美元上调至177美元，评级维持“跑赢大市”。

从基本面看，百度管理层在北美路演中强调，其整合芯片、云基础设施、大语言模型及应用的解决方案正推动业务结构优化。目前AI相关业务已贡献集团逾半收入，传统搜索业务压力正被快速增长的基础设施业务所抵消。资金面上，昆仑芯（KLX）2026财年收入预计同比翻倍至约85亿元人民币，利润率稳步扩张，麦格理给予其约480亿美元估值，百度持股59%对应每股82.5美元权益价值，IPO有望显著释放价值。技术面上，目标价上调反映估值修复预期，当前股价仍具上行空间。

展望未来，随着昆仑芯IPO进程推进及AI商业化加速，百度有望在智能云与自动驾驶领域持续受益，建议投资者关注其长期价值释放。