花旗重申腾讯买入评级，目标价763港元

花旗发布研报指出，微信于6月8日宣布将小程序融入其AI生态系统，此举强烈反映其AI智能体（AI agent）开发进展顺利，可能已进入最后阶段。花旗维持腾讯控股（00700）“买入”评级，目标价763港元，基于分部加总法（SOTP）计算，对应2026年预测市盈率23倍及2027年预测市盈率约21.7倍。

从基本面看，微信AI智能体整合小程序，将允许用户通过智能体直接调用本地生活服务，如外卖，初期测试合作伙伴包括美团-W（03690）、同程旅行（00780）及携程集团-S（09961）。花旗认为，此次测试配合混元Hy3模型的持续反馈，为腾讯下一代模型迭代提供宝贵数据，全面推出微信AI智能体已指日可待。资金面上，机构对腾讯的AI布局持乐观态度，估值修复空间显著。

展望未来，随着AI智能体全面落地，腾讯有望在本地生活服务领域实现流量变现，推动盈利增长。投资者需关注微信AI生态的进展及混元模型迭代情况。