麦格理首予天数智芯跑赢大盘，目标价1240港元

国际知名投行麦格理首次覆盖港股AI芯片标的——天数智芯（09903），给予“跑赢大盘”评级，目标价1240港元，反映其看好公司在国产GPGPU领域的核心竞争力和高成长性。

麦格理研报指出，天数智芯作为国内领先的通用GPU企业，凭借深厚行业履历与成熟供应链，已确立在AI芯片赛道的市场份额优势。核心差异化在于GPGPU设计效率及业绩可预见性，使其在板块轮动中具备估值修复潜力。

从基本面看，公司营收增长动能强劲：2025-2028年复合年增长率达120%，预计2028年营收突破110亿元。盈利端，伴随规模效应与产品结构升级，公司有望在2027年实现扭亏为盈，进入业绩兑现期。资金面，麦格理首次覆盖即给予高目标价，或吸引增量资金流入。

展望后市，随着国产替代加速与AI算力需求爆发，天数智芯作为稀缺的GPGPU标的，有望持续受益于行业高景气度。