花旗大幅上调三大封测厂目标价，长电科技成首选

封测行业正经历从周期性服务商向先进封装关键赋能者的结构性转变，AI与HPC需求驱动行业进入超级景气周期。花旗近日大幅上调长电科技（600584.SH）、通富微电（002156.SZ）和华天科技（002185.SZ）目标价，均维持买入评级，其中长电科技目标价从42元上调至110元，通富微电从48元上调至80元，华天科技从11.5元上调至23.5元。花旗指出，行业估值基准已被彻底重塑，产能利用率自2025年四季度以来持续满载，维持在80%-85%，封测厂商正上调2026年资本开支预算以应对强劲需求。长电科技计算业务收入同比增长42%，占总收入比例从2024年的16%提升至2025年的21%，2026年资本开支预算约100亿元，高于去年85亿元，先进封装敞口约占总收入的60%-70%，成为花旗首选。通富微电受益于关键客户AMD的CPU和GPU服务器份额增长，但高依赖度构成风险，预计2026-2028年收入分别约327亿元、368亿元和413亿元，净利润分别约16.5亿元、19.5亿元和23亿元。华天科技消费电子敞口较高，先进封装贡献较低，但将从行业估值重估中受益，预计2026-2028年收入分别约204亿元、235亿元和264亿元，净利润分别约7.95亿元、10.9亿元和13.3亿元。从投资视角看，资金面显示机构资金正加速流入封测板块，技术面看行业处于估值修复初期，基本面受益于AI和HPC需求持续高增。展望后市，封测行业超级景气周期有望延续，长电科技凭借先进封装领先地位和多元化客户基础，将优先受益于板块轮动与估值重塑。