康方生物获中信建投买入评级，多管线驱动增长

中信建投近日发布研报，基于康方生物（09926）创新药产品的卓越疗效及广阔市场前景，给予其“买入”评级。报告指出，公司凭借全球领先的双抗技术平台和全面一体化的研发能力，已成长为国内双抗领域龙头，并正向全球创新药领军者迈进。其核心投资逻辑在于“双抗基石+下一代ADC+新型免疫调节剂”的梯次布局，以及肿瘤与非肿瘤领域的双轮驱动，有望实现估值修复与持续增长。

从基本面看，康方生物已成功推动依沃西（PD-1/VEGF）和卡度尼利（PD1/CTLA-4）两款全球首创双抗获批上市，商业化进入高质量阶段。2025年产品销售收入同比增长51.5%至30.33亿元，五款自研新药合计12项适应症全部纳入国家医保，资金流入稳定。在研管线方面，公司聚焦七大前沿早研管线，包括肿瘤领域的CD47单抗（AK117）、Trop2/Nectin-4 ADC（AK146D1）、HER3 ADC（AK138D1）及ILT2/ILT4/CSF1R三抗（AK150），以及非肿瘤领域的自免双抗（AK139）、中枢神经双抗（AK152）等，具备全球首创或同类最佳潜力。技术面上，公司通过Tetrabody和Dual-Shield ADC等六大核心技术平台，构建了差异化创新管线，中短期看全球临床推进与价值兑现，长期看早研管线价值兑现。

总结展望：康方生物凭借双抗基石领航全球，叠加ADC及三抗等前沿布局，有望在创新药板块轮动中持续受益。投资者可关注其核心产品商业化放量及早研管线临床进展，以把握长期增长机遇。