高盛重申港交所买入评级，目标价540港元

高盛发布研究报告，重申对港交所（00388）的“买入”评级，目标价维持540港元。报告指出，港交所股价今年以来累计下跌6%，与恒指5%的跌幅基本一致，这反映了市场对短期利润增长及排队上市企业质量的担忧。从估值角度看，港交所现价相当于2027财年预测市盈率25倍，显著低于历史平均水平的34倍，高盛认为当前价位提供了一个具吸引力的买入点。

从资金面分析，中国证监会近期重申支持推出离岸中国国债期货，高盛视之为中国利率衍生品市场发展的重要步骤，有望成为推动外资参与的潜在催化剂。对于港交所而言，此举不仅能带来收入增长空间，还能实现多元化效益。基于2025财年数据，高盛估计若外资参与度从2%提升至10%，且衍生品市场渗透率由1%提升至10%，可为港交所带来36亿元的收入增长空间，相当于其2025财年收入的约12%。

技术面上，港交所股价近期随恒指波动，但估值处于历史低位，具备修复潜力。基本面上，离岸国债期货的推出将增强港交所的衍生品业务，提升盈利弹性。展望未来，随着中国资本市场开放深化及外资流入，港交所作为核心交易平台，有望受益于板块轮动和估值修复，长期增长前景稳健。