瑞博生物获招商证券首予增持，目标价105港元

招商证券国际发布研究报告，首次覆盖瑞博生物（06938），给予“增持”评级，目标价105港元。该行看好其核心资产RBD4059，作为全球首个靶向凝血因子XI的小干扰核酸（siRNA）抗凝药，有望引领新一代长效抗凝疗法。

从基本面看，全球抗凝药市场潜力巨大，预计未来规模可达600亿美元。拜耳旗下Asundexian作为首款靶向凝血因子XIa的小分子药物，已于5月提交美国FDA上市申请，预计年底上市，有望重塑行业格局。瑞博生物凭借差异化技术路径，在长效性和安全性上具备竞争优势，估值修复空间显著。

资金面上，招商证券国际预计瑞博生物2026至2028年收入分别为4.42亿、1.15亿及1.47亿元人民币，但期间将录得年度亏损2.88亿、3,800万及3.35亿元人民币，反映研发投入期特征。技术面看，股价需关注临床进展及商业化落地节奏。

展望后市，随着抗凝药市场扩容及RBD4059临床数据披露，瑞博生物有望获得资金持续流入，但短期盈利压力需警惕。