美银证券大幅上调联想目标价至26.5港元，服务器利润扩张驱动估值修复

美银证券发布研究报告，基于强劲的服务器利润扩张，将联想集团（00992）2027至2028财年盈利预测大幅上调70%至82%，并引入2029财年预测。该行将目标价由9.9港元大幅上调至26.5港元，对应预测2027财年市盈率16倍，但认为当前估值已合理。

从基本面看，联想集团基础设施方案集团（ISG）已实现盈利，营业利润率创纪录达3.6%，主要受益于CPU服务器和存储需求增长，以及AI服务器占比提升。本轮利润复苏较以往周期更具可持续性，反映资金流入服务器板块的积极信号。

从资金面分析，美银证券的评级调整暗示机构资金对联想集团服务器业务扭亏为盈的认可，可能引发板块轮动效应。技术面上，目标价大幅上调至26.5港元，显示市场对AI服务器需求增长带来的估值修复预期。

总结展望：随着AI服务器占比持续提升，联想集团服务器业务有望进一步推动盈利增长，但需关注估值已至合理区间，短期上行空间或有限。