中金维持巨子生物跑赢行业，目标价下调至40港元

中金公司发布最新研报，维持巨子生物（02367）“跑赢行业”评级，但基于港股消费板块整体估值承压，将目标价下调18%至40港元。该行维持对2026-2027年的盈利预测不变，当前股价对应预测市盈率分别为12倍和11倍，估值处于历史低位，具备一定安全边际。

从基本面看，巨子生物旗下“交联重组胶原蛋白填充剂”三类医疗器械获批，该产品为全球首款针对颈纹适应症的交联重组III型全长序列胶原蛋白填充剂，差异化竞争优势显著。同时，公司首款获批医美产品已于6月9日正式上市，化妆品业务边际提速趋势显现，显示公司在医美和化妆品双赛道布局加速。

从资金面分析，近期港股消费板块整体承压，但巨子生物作为胶原蛋白细分龙头，凭借技术壁垒和产品差异化，有望在板块轮动中实现估值修复。技术面上，股价回调后已接近底部区域，建议关注底部布局机会。

展望未来，随着医美产品放量和化妆品业务提速，公司基本面改善趋势明确，预计将逐步消化估值压力，中长期具备成长潜力。