智微智能拟40亿采购算力服务器，负债率破70%

智微智能（001339）6月21日公告，拟斥资不超过40亿元分批采购服务器及配套设备，布局深圳、天津智算节点，并同步申请增加银行授信至260亿元。此举彰显公司加速转型智能算力赛道，但高负债率与负现金流引发市场对其财务稳健性的关注。

财务数据显示，截至2026年3月31日，公司资产负债率已攀升至70.93%，经营性现金流量净额为-5.3亿元。公司坦言，采购资金主要来自自有及自筹资金，自筹部分将推高资产负债率，财务费用或大幅增长，对业绩产生一定影响。从基本面看，智微智能自2024年切入智算业务，2024年营收3.01亿元，毛利率高达81.89%；2025年营收增至4.6亿元，同比增长53.4%，毛利率仍达76.62%，显示该业务具备高盈利弹性。

资金面上，公司近期拟定向增发募资不超过28.7亿元，其中22亿元用于天津智算中心建设，旨在构建规模化算力底座。技术面上，此次采购聚焦高端服务器，且因商业秘密豁免披露交易对手，暗示稀缺资源获取能力。然而，负债率突破70%叠加负现金流，需警惕短期偿债压力。

展望后市，智微智能的算力布局契合AI产业浪潮，但高杠杆扩张策略考验资金链韧性。投资者需关注其定增落地进度及智算业务订单转化，以评估估值修复空间。