盛和资源：稀土龙头转型资源控股，海外项目投产催化估值修复

盛和资源（600392）作为国内稀土行业混合所有制标杆，正加速向资源控股型上市公司转型。公司以稀土为核心，锆钛与海外资源为双翼，构建三大业务链，国内国际双循环格局初具雏形。2024年底坦桑尼亚Fungoni项目投产，标志其资源布局进入收获期，有望驱动业绩与估值双升。

公司亮点在于战略资源储备丰富，稀土与锆钛多元布局。公司收购并控股坦桑尼亚恩古拉稀土矿、锆钛矿及马达加斯加锆钛矿项目，海外资源版图持续扩张。2024年底坦桑尼亚Fungoni项目一号生产线顺利投产，产量稳步攀升，标志着公司正式向资源控股型上市公司转型升级。此外，公司在四川、江西、内蒙古、山东、江苏等地布局生产基地，在海南、江苏建设锆钛选矿厂，形成国内国外协同发展格局。

从投资视角看，基本面方面，公司稀土产业链完整，锆钛独居石循环经济业务提供增长新极；资金面，海外资源投产有望吸引机构资金流入；技术面，股价或受益于板块轮动及资源股估值修复。展望后市，随着海外项目产能爬坡，公司资源自给率提升，盈利能力有望增强，建议关注稀土价格走势及锆钛业务放量节奏。