蒙牛乳业遭误判抛售，美银证券重申买入评级

美银证券最新研报指出，蒙牛乳业(02319)近期股价因市场误解及错误信息遭遇非理性抛售，为投资者创造了极具吸引力的买入窗口。该行渠道调研显示，公司5月销售录得正增长，与市场悲观传言形成鲜明对比。从基本面看，蒙牛2025年至今运营表现优于2026财年销售中高个位数增长指引中值，且下半年基数较低（2025年下半年销售同比下跌7.6%），叠加2027年春节提前效应，预计将推动业绩改善。资金面上，原奶产能自2024年以来削减约10%（由650万头降至584万头），合同奶价稳定在每公斤3元人民币，小型同业非合同奶价折扣率由高峰期的超50%收窄至不足10%，竞争环境趋于均衡，利好蒙牛市场份额复苏。技术面看，当前股价回调已充分反映负面情绪，估值具备安全边际。美银证券预期蒙牛2026年股息率达4.5%，重申“买入”评级，目标价维持21港元。展望后市，随着产能去化持续推进及奶价温和复苏，蒙牛作为龙头将受益于采购成本优势与平均售价改善，市场份额有望进一步扩大。