神火股份：煤价企稳回升，铝箔产能扩张有序推进

神火股份（000933.SZ）近日披露投资者关系活动记录，揭示其在煤炭、铝加工及氧化铝等核心业务板块的最新动态。公司煤炭板块受益于煤价企稳回升，盈利状况显著改善；铝加工领域则加速推进新能源电池铝箔项目，展现产能扩张决心。

在煤炭业务方面，公司在产产能达795万吨/年，预计全年产量695万吨，主要产品为无烟煤和贫瘦煤，精煤率约75%，价格随行就市。今年以来，煤价整体企稳回升，推动煤炭板块盈利好转，资金面呈现边际改善。

铝加工板块方面，公司现有铝箔产能14万吨/年、铝箔坯料产能26.5万吨/年，商丘年产5万吨新能源电池铝箔项目正有序推进，技术面显示产能扩张将强化估值修复预期。

云南电价方面，随着新能源电力供给增加，云南省电力供给整体改善，电价较去年略有下降。公司采用市场化定价模式，电价受省内供需关系、新能源疏导及火电分摊等政策影响，资金面成本压力有所缓解。

氧化铝业务方面，公司除参股广西龙州新翔生态铝业外，自身无氧化铝业务，生产所需氧化铝全部外购。公司通过把握供需变动、稳定供应渠道及战略采购等途径，有效降低成本波动风险。对于是否布局氧化铝，公司表示将综合研判铝土矿资源，若有合适资源可考虑进入。

出海计划方面，公司指出出海投资金额较大、回报期长且风险较高，目前暂无出海计划，但持续关注国际市场动向，寻找合适投资机会。

总结展望：神火股份在煤炭板块的盈利修复与铝箔产能扩张形成双重驱动，但氧化铝外购成本及出海风险仍需警惕。短期关注煤价走势与铝箔项目投产进度，长期估值修复需依赖成本控制与资源整合。