瑞银上调港灯目标价至6.4港元，维持中性评级

瑞银最新研报指出，港灯-SS（02638）作为香港受监管电力公用事业股，具备低波动与高分红属性，但当前估值已充分反映其收益支撑减弱。该行将目标价上调6.7%至6.4港元，维持“中性”评级，核心逻辑在于分派收益与无风险利率的利差已显著收窄，估值修复空间有限。

从基本面看，港灯每单位分派（DPU）预计在2028年前稳定于0.32港元，盈利增长缺乏弹性。资金面上，投资者持有该股相对美国10年期国债收益率的溢价仅46个基点，远低于历史均值及行业平均的135个基点，显示其作为收益型资产的吸引力正在下降。技术面而言，股价上行需依赖利率环境改善或市场风险偏好转向防御板块。

展望后市，港灯作为高质量公用事业标的，短期仍具防御价值，但估值重估需等待宏观利率拐点或监管政策变化。