东方财富陈果：A股无系统性风险，再平衡行情启幕

【导语】东方财富证券首席策略分析师陈果最新研判指出，A股市场当前不具备系统性风险，结构上倾向于继续再平衡。此前提出的风格再平衡与碳基龙头重估逻辑正逐步兑现，投资者应关注板块轮动带来的结构性机会。

【正文】陈果在最新策略报告中强调，4-5月间中美股市均呈现高度分化的结构性特征。核心驱动因素有二：一是美伊谈判推动海峡复航预期，但尚未落地，导致全球顺周期资产需求逻辑受制约；二是Anthropic年化收入（ARR）增速超预期并宣布Q2实现盈利，叠加美国科技巨头上调AI资本开支（CAPEX），市场对硅基经济尤其是上游环节预期乐观。

从资金面看，当前市场正经历从共识交易向再平衡的过渡阶段。前期涨幅较大的科技成长板块面临获利回吐压力，而传统周期与碳基龙头板块在估值修复逻辑下吸引资金流入。陈果认为，这一再平衡过程才刚刚开始，投资者需关注行业轮动节奏。

技术面上，主要指数在关键支撑位附近震荡整理，短期波动加剧但下行空间有限。基本面方面，国内经济复苏斜率放缓但韧性犹存，政策面稳增长预期为市场提供底部支撑。

【总结展望】整体来看，A股市场风险偏好有望逐步修复，结构性机会大于系统性风险。建议投资者在再平衡行情中均衡配置，重点关注碳基龙头与AI上游的估值修复机会。