手术机器人赴港IPO热潮：精锋医疗领衔，盈利困局待解

导语：手术机器人赛道资本化加速，精锋医疗、睿触机器人、真健康医疗等企业扎堆赴港上市，但行业整体盈利承压。港股18A规则为未盈利生物科技公司提供融资窗口，但商业化效率与成本控制成关键考验。

正文：继精锋医疗（未提供代码）成功登陆港交所后，上海睿触机器人（未提供代码）与真健康医疗（未提供代码）于近日递交招股书，冲刺港交所主板18A上市。今年以来，国内手术机器人企业密集通过港股18A通道上市或递表，行业资本化热度持续攀升。业内专家指出，港股18A规则虽为未盈利企业开辟融资窗口，助力产品迭代与市场渗透，但行业整体实现盈利仍需时间。未来竞争核心将聚焦于临床价值创造、成本控制能力与商业化运营效率三大维度。

从基本面看，手术机器人属于高端医疗装备，全球医疗器械领域创新活力突出。精锋医疗成立于2017年，构建了多孔腔镜、单孔腔镜及自然腔道三大领域的产品矩阵；睿触机器人专注经皮穿刺手术机器人，核心产品RC120在2025年试用装机量居国内同赛道第二；真健康医疗为经皮穿刺及消融手术机器人领军企业，2022-2024年市占率连续三年第一。政策面上，国家医保局于2026年1月发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南》，规范手术机器人等辅助操作的医疗服务收费，推动临床应用。

从资金面分析，企业扎堆赴港受政策、市场、技术三大因素驱动。政策红利释放扫清商业化障碍，行业市场规模快速增长，融资需求集中凸显。知名财税审专家刘志耕表示，港股18A规则适配未盈利科创企业，市场认可度高、融资渠道畅通，但行业普遍存在持续亏损、商业化进度缓慢、现金流紧张等问题。若无法构建完整商业闭环，企业将面临估值下行风险。

从技术面看，国产手术机器人技术日趋成熟，腔镜、穿刺、介入等细分赛道实现突破，多款产品获国家药监局三类医疗器械注册证。据灼识咨询数据，国内经皮穿刺手术机器人市场预计从2024年的4030万元扩张至2032年的23.28亿元，年均复合增长率达66.1%。

总结展望：手术机器人行业正从技术验证期迈向商业化落地阶段，港股IPO热潮为行业注入资本活力，但盈利拐点尚未到来。未来，企业需聚焦临床价值与成本控制，以商业化效率驱动长期发展，估值分化或成常态。