美银上调周大福目标价至14.2港元，中性评级维持

美银证券最新研报指出，周大福（01929）2026财年净利润同比增长52.2%，超预期表现叠加金价波动下的估值吸引力，推动目标价上调至14.2港元。尽管因同行估值中枢下移及盈利质量考量，该行仍维持“中性”评级，但强调其股息率6%及市盈率10倍具备防御性配置价值。

从基本面看，周大福2026财年收入944亿港元，同比增5.3%，毛利率与营业利润率均符合预期；全年股息0.67港元，派息率73%，凸显现金流稳健。资金面上，今年4-5月中国内地及香港同店销售增长分别达19.7%和40.6%，受计价黄金首饰热销及“万相”新品驱动，显示消费复苏动能。技术面看，当前估值处于历史低位，但金价波动带来的盈利不确定性仍需关注。

展望2027财年，管理层指引内地同店销售高单位数增长，香港低双位数增长，整体收入中至高单位数增幅。美银将净利润预测上调17%至109亿港元，反映收入与利润率改善预期。投资者可关注金价走势及同店销售数据验证，短期以高股息策略为主。