高盛：阿里盈利周期见底，维持买入评级

高盛发布研报指出，阿里巴巴-W（09988）股价年初至今下跌22%，主要受消费AI投资增加拖累盈利预测下调所致。然而，该行认为阿里每股盈利下调周期正在见底，下半年盈利表现有望改善，为股价提供支撑。高盛维持“买入”评级及目标价180港元。

从基本面看，高盛看好阿里AI+云业务的领导地位，预计云收入增长将进一步加速，AI相关产品对外部云收入的贡献将在一年内达到50%。估值方面，阿里尚未充分反映其全栈AI定位及国际云业务潜力，存在估值修复空间。资金面上，客户管理收入（CMR）可能受次季零售销售放缓影响，但其他业务亏损逐步收窄，有助于盈利回稳。

展望未来，随着AI投资回报显现及盈利周期见底，阿里有望迎来资金流入和板块轮动机会，投资者可关注下半年盈利改善带来的估值重估。