招银国际上调兖煤澳大利亚目标价至39港元，维持买入评级

【专业导语】招银国际最新研报指出，兖煤澳大利亚（03668）受益于低基数效应及季节性需求提振，第二季度产销量同比大幅增长，叠加能源价格支撑，盈利前景改善。该行维持“买入”评级，并将目标价从38港元微调至39港元，反映对煤价预测上调的乐观预期。

【正文】招银国际发布研究报告称，兖煤澳大利亚（03668）2024年第二季度应占产量同比增长15%，应占销量同比大增43%，主要受去年同期出货延误造成的低基数影响。该行维持对长期煤价预测不变，但预期北半球厄尔尼诺现象带来的炎热夏季将支撑动力煤价格，同时中东地缘政治紧张局势持续为能源价格提供支持。

从基本面看，招银国际预测兖煤澳洲第二季度设备利用率保持在高水平，上半年总应占产量同比增长5%至1980万吨，达到全年产量指引的49%至54%。资金面上，该行上调2026至2028年盈利预测分别55%、14%及7%，主要基于对动力煤及冶金煤平均售价的预测上调。技术面上，目标价从38港元微升至39港元，估值修复空间有限但盈利增长确定性强。

【总结展望】综合来看，兖煤澳大利亚在季节性需求及地缘政治因素驱动下，短期盈利动能充足，但长期煤价走势仍需关注全球能源转型节奏。建议投资者关注下半年产量释放及煤价走势，以评估持续增长潜力。