花旗：内存涨价潮延续至2026下半年，澜起科技等受青睐

花旗最新研报指出，尽管美国投资者对存储器和AI资本开支的可持续性存疑，但内存涨价趋势预计将持续至2026年下半年，中国模拟芯片、封测及功率分立元件板块将受益。该行强调，对中国内存制造商激进产能扩张的担忧在2026-2027年难以兑现，板块轮动下估值修复机会凸显。

从资金面看，花旗在7月13-17日与50余名投资者会面后发现，市场对超大规模云端服务商资本开支放缓及中国内存供应增加过度担忧，导致近期资金流出。但基本面分析显示，国际模拟芯片供应商在4月和7月的涨价加速了本地化进程，叠加网络/运算应用需求上升，中国模拟芯片定价上升趋势稳固。技术面上，封测产能利用率紧张将推动2026下半年价格上行，而功率分立元件虽可能涨价，但中国IDM新增产能或限制涨幅。

投资视角上，花旗看好以下标的：1）澜起科技（688008.SH/06809.HK），基本面稳健（2026年第二季度收入及利润创新高），产品管线涵盖RCD Gen3-4-5、MRCD/MDB等，近期韩国反垄断调查后估值具吸引力；2）ASMPT（00522），预期后端资本开支超级周期将推动热压焊接（TCB）上行，长鑫存储IPO后半导体资本设备股或反弹；3）致茂电子（2360.TW），多个人工智能驱动增长动力（系统级测试、电源测试器等），基本面完好；4）圣邦股份（03661），2026下半年定价上升趋势将推动收入/盈利上行，中国模拟芯片或自2022年来首次涨价。

展望未来，内存涨价周期与中国半导体自主化趋势共振，投资者可关注模拟芯片、封测及AI相关设备板块的估值修复机会，但需警惕全球资本开支放缓风险。