珀莱雅7.79亿控股花知晓，Z世代彩妆版图落子

国货美妆龙头珀莱雅（603605.SH）以累计7.79亿元控股少女彩妆品牌花知晓，并完成管理层更迭，标志着其正式切入Z世代泛二次元彩妆赛道。此次并购不仅为集团注入高增长盈利资产，更构建了覆盖全年龄段的差异化彩妆矩阵，战略价值凸显。

据国家企业信用信息公示系统显示，花知晓创始人杨子枫已卸任董事长，由珀莱雅总经理侯亚孟接任，联合创始人周天成退出董事会。此前，珀莱雅通过两次出资，以7.79亿元累计获得花知晓51%股权，将其纳入合并报表范围。花知晓由“90后”创始人杨子枫于2016年创立，以童话感和少女风彩妆切入市场，精准锁定15至25岁Z世代消费者。2023至2025年，公司营收与净利润连续三年保持50%以上增速，2025年实现营收17.26亿元、净利润2.80亿元，2026年一季度营收达6.75亿元，净利润1.55亿元，盈利能力居国内彩妆品牌前列。

从资金面看，珀莱雅此次控股收购耗资7.79亿元，对应花知晓2025年净利润约2.8倍PE，估值合理。从基本面看，花知晓的高增长与高盈利将为集团贡献显著增量，并表后有望成为集团第二大品牌，超越彩棠（2025年营收12.55亿元）。从技术面看，珀莱雅通过并购补齐少女彩妆空白，形成彩棠（28-35岁白领中式彩妆）、原色波塔（潮流新锐）、花知晓（低龄少女次元风）的差异化梯队，避免内部竞争。知名战略定位专家詹军豪指出，此举帮助珀莱雅跳出原有成熟客群边界，补上15-25岁泛二次元赛道空白，为A+H上市与长期增长筑牢底盘。

展望未来，随着花知晓全面融入珀莱雅集团体系，其供应链、渠道及品牌运营能力有望进一步强化，叠加Z世代消费力崛起，少女彩妆赛道或迎来估值修复与增长红利。