张雪机车首谈上市：顺其自然，估值10.9亿

【专业导语】张雪机车董事长张雪首次公开回应上市计划，强调“顺其自然”，背后是公司凭借技术突破和赛事成绩快速崛起，估值已达10.9亿元。本文从融资历程、经营数据、行业趋势及挑战多维度剖析其投资逻辑。

在6月10日中国摩托车产业高质量发展圆桌会议期间，张雪机车有限公司董事长张雪首次公开回应资本市场关注的上市问题，表示上市要“顺其自然”。这一表态背后，公司已完成两轮融资，估值攀升至10.9亿元，显示出资本对其技术实力和成长性的认可。

【融资历程与股权结构】张雪机车自2024年成立以来，累计完成两笔融资。2024年7月，高信资本旗下基金上海高信领智创业投资合伙企业注资2000万元天使轮，持股约9.17%，助力首款车型ZX500RR落地。2025年1月，浙江省国有资本运营有限公司旗下浙创投通过两只基金完成9000万元A轮投资，投后估值10.9亿元，合计持股约8.25%，创始人张雪仍持股约73.39%，保持绝对控股。

【经营数据与市场表现】2025年为公司首个完整销售年，全年销量2.5万台，销售额7.5亿元，研发投入6950万元，占营收9.33%，远高于行业均值。2026年研发预算提升至1.35亿元，计划推出7款新车型，包括820RR系列、MX越野车型及450 Rally拉力车型。销量方面，500RR车型在2026年2月以1353台销量位居250CC以上排量单一车型榜首，2025年全年以21049台排名第三，品牌总销量22665台，排名全国第八。

【行业背景与投资逻辑】张雪机车精准切入国内大排量摩托车黄金发展期。据中国摩托车商会数据，2025年全国250cc以上大排量休闲娱乐摩托车产销同比大增23.3%和25.87%，远超行业均值。2026年一季度，250系列出口同比增35.3%，成为出口增长核心动力。技术面上，公司凭借WSBK赛事冠军积累品牌溢价；资金面上，浙创投总经理程俊华曾表示，基于技术积累和团队执行力，公司有望2030年前上市，但需持续保持技术领先和市场份额提升。

【挑战与风险】公司面临产能瓶颈，当前年产能仅2万台，2026年6万台目标需3倍扩张；品控和售后体系有待完善，部分用户反馈细节做工和响应速度需提升；市场竞争加剧，春风动力（SH603129）、钱江摩托（SZ000913）等本土品牌加大研发，本田、雅马哈等国际品牌加速本土化降价。目前500RR车型贡献88%销量，车型矩阵单一，抗风险能力较弱。

【总结展望】张雪机车凭借赛事冠军背书和大排量市场红利实现爆发式增长，但产能、品控及竞争压力不容忽视。若2026年产能扩张顺利且新品矩阵完善，估值有望进一步抬升，上市进程或加速推进。