光通信龙头业绩超预期，AI驱动板块估值重塑

中国银河证券最新研报指出，光通信行业正经历由AI算力需求爆发驱动的深刻结构性变革，增长逻辑已从传统周期波动转向“量价齐升”与“技术代际红利”双重驱动。新易盛、天孚通信等龙头公司1H26业绩均超预期，验证了行业高景气度。

从基本面看，新易盛1H26预计实现归母净利润70-80亿元，同比增长77.57%-102.93%；天孚通信预计实现归母净利润11.24-13.04亿元，同比增长25%-45%。分季度来看，新易盛2Q26归母净利润环比增长51.80%-87.77%，天孚通信环比增长28.47%-65.02%，业绩加速释放趋势明确。

资金面上，全球主要云厂商及AI企业持续上调算力基础设施投资预算，直接拉动高速光模块需求呈现非线性增长。2026年起，1.6T产品已进入批量交付周期，高速产品在数通领域的渗透率加速提升，为产业链各环节的产能释放与盈利兑现提供坚实支撑。

技术面上，CPO及NPO等新型封装方案正步入商业化周期，重塑产业链价值分配格局。随着英伟达等头部厂商CPO交换机进入全面生产阶段，光引擎、FAU、ELS等核心器件价值量占比显著提升，产业链重心向高壁垒、高附加值环节迁移。具备上游核心器件垂直整合能力的企业将获得更强定价权与抗周期能力。

投资建议关注：光模块厂商中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技、剑桥科技、联特科技等；光芯片源杰科技、仕佳光子、长光华芯等；光器件天孚通信、炬光科技、太辰光、长芯博创等。

展望后市，随着国产替代进程深化，上游原材料紧缺程度有望持续收窄，叠加AI算力基建的长期确定性，具备高端量产能力、深度绑定全球头部客户且掌握核心技术卡位的企业，或将优先受益于行业估值修复与业绩兑现的双重红利。