高盛：小米机器人框架整合完成，维持买入评级

高盛最新研报指出，小米集团-W（01810）在机器人领域实现关键突破，通过整合硬件、数据与模型，构建了自我强化的闭环系统，有望推动通用工业及家庭自动化进程。该行维持“买入”评级及目标价40港元不变。

近期，小米机器人取得多项进展：人形机器人在自研工场作业成功率显著提升，并承接新物流任务；推出380亿参数统一生成式模型“Xiaomi-Robotics-U0”，解决真实数据稀缺问题；发布具身智能大模型“Xiaomi-Robotics-1”。高盛认为，这标志着小米已完成机器人框架的初步整合，为规模化部署奠定基础。

从投资视角看，具身智能作为小米AI战略三大变现路径之一，预计未来3至5年将聚焦结构化B端场景，如在智能电动车、智能手机及家电工厂中大规模部署人形机器人。此外，小米电动车业务收入增长快于同业，SkyNomad新车款发布有望提升2027财年销售能见度，电动车业务仍具估值上行空间。

总结展望：小米机器人框架的闭环整合，叠加电动车业务的强劲增长，为长期估值修复提供了双重驱动。投资者可关注B端场景落地进展及新车款销售数据。