医药板块反弹确立，创新药出海交易额逼近千亿

导语：国盛证券最新研报指出，医药生物板块反弹趋势已明确，核心驱动力来自创新药出海交易额创历史新高及政策利好释放。2026年上半年，中国医药出海交易总金额达997亿美元，已超2024年全年（522亿），接近2025年全年的73%，全年总额有望再创新高。近期多款创新药获批，2026版基药目录首次调入4种国产一类创新药，将缩短创新药从上市到进入基药目录的时间。此外，脑机接口领域已上升至国家产业政策支持框架，为板块注入新动能。

从基本面看，2026年上半年医药生物指数下跌10%，但Q2以来行业积极回购，A股和H股百余家医药上市公司宣布或实施回购，彰显信心。制造端1-5月规模以上医药制造业累计营业收入9445.7亿元，同比微降1.5%，但出海交易额激增，显示资金面正从国内转向全球布局。

技术面分析，创新药产业链蓬勃发展：临床端，2025年中国创新药Ⅰ期临床试验数量全球第一，印证原始创新能力；审评端，近期获批药物覆盖双抗ADC、实体瘤CAR-T等前沿方向；商业化端，基药目录调整释放多重积极信号。医药科技领域，脑机接口首次写入政府工作报告，被纳入未来产业重点培育方向，AI医疗、机器人、新材料等细分领域受益于产业链布局需求，有望加速发展。

资金面看，板块估值处于历史低位，回购潮叠加出海交易额创新高，预示估值修复空间。相关标的包括：创新药领域（康方生物、翰森制药、石药集团、科伦博泰生物、信达生物、三生制药、恒瑞医药、中国生物制药、百利天恒、艾力斯、君实生物、德琪医药、和铂医药、众生药业、乐普生物、华领医药）；CXO领域（药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联）；医疗器械领域（海泰新光、华康洁净、奕瑞科技、威高血净、力诺药包、可孚医疗）。

展望后市，随着创新药出海持续放量及政策红利释放，医药板块估值修复行情有望延续，建议关注创新药龙头及CXO产业链的业绩弹性。