高盛：电池消费税重启，宁德时代抗压韧性凸显

高盛最新研报指出，中国内地将分阶段恢复电池消费税，此举对行业龙头影响可控，但对盈利能力较弱的二三线电池制造商构成显著挑战，有望加速市场份额向头部集中。宁德时代（03750）凭借海外业务占比超30%及高单位净利润，被高盛视为最具韧性标的；在50%税项转嫁情景下，2026至2028年盈利下行幅度仅1%至6%，即便完全无法转嫁，幅度也仅为2%至13%。相比之下，中创新航（03931）等二三线企业更为脆弱，同等情景下盈利下行幅度可达8%至82%。从基本面看，宁德时代的成本转嫁能力和海外布局优势凸显，资金面或推动板块内部分化。展望后市，电池消费税政策落地将加速行业优胜劣汰，龙头企业的估值修复逻辑有望强化。