中金维持建发国际跑赢行业评级，目标价22.3港元

中金公司最新研报指出，建发国际集团（01908）当前估值处于历史低位，板块流动性修复预期下，估值修复弹性显著。尽管短期业绩承压，但公司存货质量优异，且积极布局核心城市，为中长期增长奠定基础。

中金下调公司2026/2027年业绩预测18%/25%至29/31亿元，主要受结算体量下降影响。当前股价对应0.87/0.81倍市净率，维持“跑赢行业”评级，目标价22.3港元，对应1.36/1.26倍市净率和56%上行空间。

从基本面看，公司1H26核心净利润预计同比下滑7%至8.5亿元，营收或降40%至193亿元，但结算项目毛利率企稳修复，高利润率项目（如厦门湖滨里）进入结算节点，有望平滑业绩波动。资金面上，公司6月集中补货，斩获深圳首个住宅项目，权益拓储211亿元，拿地强度达43%，高于同业。技术面上，股价处于0.87倍市净率低位，估值修复空间打开。

展望后市，公司全年销售额料达1200亿元，同比仅降2%，下半年新推资源释放叠加低基数，业绩有望逐步修复。若行业基本面延续温和修复，公司估值弹性或先于同业兑现。