智微智能半年净利激增281%，算力布局驱动估值修复

【专业导语】智微智能（001339.SZ）2026年上半年业绩爆发，归母净利润同比飙升281.92%，核心驱动力来自AI算力赛道的精准切入。公司通过子公司腾云智算布局智能算力业务，毛利率高达83.72%，成为业绩增长的主要引擎，同时引发市场对其高速扩张下负债率攀升的关注。

【正文】7月17日晚间，智微智能发布2026年半年报，数据显示公司上半年实现营业收入30.5亿元，同比增长56.64%；归母净利润3.88亿元，同比猛增281.92%。业绩大幅增长主要得益于AI算力风口的红利释放。自2024年起，公司创始人袁微微、郭旭辉夫妇推动战略转型，切入算力赛道，智能算力业务营收同比大增245.51%至10.3亿元，毛利率高达83.72%，显著高于传统电子设备业务。

从基本面看，公司从华强北起家，历经30年发展，从贸易商转型为智联网硬件及全场景AI算力底座提供商，2022年登陆深交所。2024年以来，算力业务成为核心增长点，公司成立子公司腾云智算，提供算力规划、设备交付、运维调优及算力租赁等全链条服务。

资金面上，公司持续扩张产能。6月初，智微智能发布定增计划，拟募资28.7亿元，其中22亿元用于智算中心建设项目；6月下旬，公司宣布分批采购服务器及配套设备，总金额不超过40亿元，采用以销定产模式应对客户需求。

技术面看，公司股价年内一度冲高至109.67元/股，但近期回调明显，7月17日跌停报收79.21元/股，总市值259.8亿元，年内仍翻倍。市场对算力概念的高估值存在分歧，叠加负债率快速攀升，投资者需关注扩张速度与财务风险的平衡。

【总结展望】智微智能凭借算力业务的高毛利率实现业绩爆发，但高速扩张带来的负债率上升和股价回调风险不容忽视。未来需持续跟踪其算力订单落地情况及定增募资进展，以评估估值修复的可持续性。