瑞银上调交行目标价至8.7港元，净息差复苏驱动估值修复

瑞银最新研报指出，交通银行（03328）净息差连续两个季度复苏，叠加贷款增长稳健，推动盈利预期上调，目标价由8.6港元微调至8.7港元，维持“买入”评级。核心投资逻辑在于净息差企稳与收入改善带来的基本面支撑。

报告显示，交行2026年第一季度净息差环比上升2个基点至1.23%，连续第二个季度出现复苏，主要得益于存款重新定价效应。瑞银预计，今年净息差将按季保持稳定，全年较去年扩阔3个基点至1.23%。从资金面看，净息差企稳及贷款增长理想，将推动收入及税后净利润增长。瑞银据此上调2026-2027年每股盈利预测3-6%，分别至1.05元人民币及1.09元人民币。

从投资分析视角看，基本面层面，净息差复苏是核心催化剂，反映银行资产端定价能力改善；资金面层面，盈利上调吸引长线资金流入；技术面层面，目标价小幅上修显示机构信心增强。展望未来，随着存款成本优化和信贷结构改善，交行估值修复空间有望进一步打开。