华泰证券：情绪触历史低位，A股短期反弹概率升

华泰证券最新研报指出，A股情绪指标已回落至历史低位，短期若有催化因素，反弹概率显著上升。上周市场受全球科技资产去杠杆影响调整，但结构性分化明显，恐慌出清后关注超跌成长修复机会。

从基本面看，二季度GDP同比增长4.3%，经济延续生产出口强、投资地产弱的分化格局。6月出口同比大增27%，机电与高技术产品支撑强劲，但固定资产投资转负，房地产开发投资同比降18%，内需压力突出。总量偏弱强化了稳增长加码和货币宽松预期。

资金面上，主力资金单周净流出规模较大，融资盘单周净流出为2015年以来最大，情绪快速出清。A股情绪指数10日均线已回落至历史低位区间（<10%），腾落指数大幅走低，短期情绪出清较彻底。但赚钱效应类指标尚未极端化，20日均线上方个股占比、平均担保比例回落至今年4月水平，距历史预警线仍有距离，指向主动降杠杆而非杠杆负反馈。

技术面看，上周五A股单日调整幅度较大，历史统计显示恐慌日后一周内技术性反弹胜率接近七成，但一至两个月胜率回落至五成附近。风格上大跌后小盘和成长反弹弹性通常强于大盘红利，行业上高弹性顺周期修复居前，防御板块弹性靠后。

配置上建议继续均衡，科技端可低吸存储、半导体设备与材料等仍有盈利上行动能的方向，兼顾资源品、出海链和非银结构机会，红利继续持有。中期看，中报预告和稳增长预期尚未证伪，但拥挤度和杠杆消化仍需时间，海外科技波动仍是扰动，趋势有待确认。

展望后市，情绪已处历史低位，若后续出现催化，短期反弹概率上升。投资者可关注超跌成长修复机会，同时警惕海外科技资产波动带来的扰动。