天孚通信Q2净利环比增47%，CPO新品放量驱动业绩拐点

【导语】天孚通信（300394.SZ）上半年业绩预告超预期，二季度利润中枢环比大增47%，主要受无源产能释放及CPO配套FAU产品出货推动。券商普遍看好三季度有源业务供给瓶颈缓解后的弹性释放，公司业绩拐点已现。

7月18日，天孚通信发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润11.24亿至13.04亿元，同比增长25%至45%；扣非净利润10.89亿元至12.84亿元，同比增长25.56%至48.02%。多家券商测算，二季度利润中枢为7.22亿元，环比大增47%，超出市场预期。

从资金面看，业绩预喜推动资金流入光通信板块，天孚通信作为无源器件龙头，受益于CPO产业链需求爆发。技术面上，公司二季度业绩拐点确立，股价有望迎来估值修复。

【基本面分析】二季度业绩超预期主因无源业务产能释放。江西一期产能利用率提升至较高水平，同时CPO配套FAU产品正式出货，该产品单价及盈利能力较高，预计三季度贡献进一步扩大。有源业务受200G EML芯片短缺制约，但公司7月9日调研显示供给矛盾正逐步缓解，三季度新供应商导入及产能爬坡将缓解瓶颈，有源产品稼动率加速提升，四季度光模块代工业务亦将起量。

【板块轮动与展望】光通信板块受益于AI算力需求，CPO/NPO技术路线加速落地。天孚通信泰国工厂B栋厂房已交付，有源产品通过客户验证，下半年产量逐月提升，有望扭亏为盈。多家券商认为，随着无源产能持续释放、CPO产品放量及有源供给改善，公司三季度弹性可期，建议关注估值修复与业绩兑现节奏。