贵州茅台年内两度提价，市场化改革加码增厚业绩

贵州茅台（600519）年内二次提价落地，市场化改革再进一步，加权提价幅度超10%，预计为全年收入与利润贡献增量约3.2%和4.4%。此举彰显公司定价权与供需管理能力，有望驱动估值修复。

根据《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，自2026年7月18日起，飞天53%vol 500ml茅台酒在i茅台平台零售价由1539元/瓶上调至1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整至1369元/瓶；1L装零售价同步上调至3269元/瓶。公司年内于3月31日及7月18日两度提价，间隔仅3.5个月，创历史最短周期，体现“随行就市、量价平衡”的市场化定价机制。

从资金面看，两次提价覆盖经销、自营及i茅台渠道，涉及销量约3.8万吨（经销1.7万吨、自营2.1万吨）。测算扣除增值税后，报表收入增量约56亿元，对应收入增速3.2%；扣除税金后，利润增量约36亿元，对应利润增速4.4%，业绩增厚效应显著。技术面上，飞天批价在淡季企稳于1600元区间，供需关系在下半年趋于紧张（Q1放量后供给收缩），批价有望小幅上行，同时利好精品酒等高附加值产品放量。

展望后市，茅台提价节奏加快验证其市场化改革决心，叠加供需改善与品牌溢价，公司盈利弹性有望持续释放，建议关注批价走势及高端白酒板块轮动机会。