天孚通信中报预增25% AI算力龙头估值承压

【专业导语】AI算力产业链核心标的进入业绩验证期，光模块龙头天孚通信中报预增符合市场预期，但前期股价大幅上涨后已进入回调通道，资金博弈加剧。与此同时，端边侧AI芯片与动力电池材料板块景气度持续攀升，星宸科技、当升科技等公司业绩超预期，显示细分赛道轮动加速。

【正文】7月18日晚间，天孚通信（300394）披露2026年上半年业绩预告，预计实现归母净利润11.24亿元至13.04亿元，同比增长25%至45%；扣非净利润10.89亿元至12.84亿元，同比增长25.56%至48.02%。作为此前从2025年4月低点至2026年6月高点区间涨幅超10倍的标杆性牛股，公司股价自6月26日以来累计回调超38%，最新总市值回落至2306亿元。从基本面看，该增速与2026年一季度营收增速40.82%、归母净利润增速45.79%基本匹配，叠加2025年全年营收增幅58.79%、净利润增幅50.15%，进一步印证公司在AI算力浪潮下的业绩兑现能力，长期增长稳健性得到夯实。

端边侧AI芯片赛道方面，星宸科技（301536）业绩表现更为抢眼，预计上半年归母净利润8.2亿元至9亿元，同比暴增583.72%至650.42%，营收同步增长86.74%至93.86%。该增长主要受益于具身智能、服务机器人、车载边缘计算等下游核心赛道需求集中释放，公司此前长期布局的全梯度算力芯片产品矩阵迎来收获期，2025年推出的SSR670系列芯片大规模商用，高附加值产品占比持续提升，直接拉动盈利水平跳升。

动力电池材料龙头当升科技（300073）同样收获不俗增速，上半年预计归母净利润4.8亿元至5.3亿元，同比增长54.26%至70.33%。公司依托动力、储能、下一代电池材料三大赛道多元布局，既在高端电动车市场稳定放量，也成功卡位全球头部储能客户项目，同时固态材料、钠电正极等新品持续落地，有效分散单一技术路线风险，进一步打开长期成长空间。

【投资分析】从资金面看，天孚通信前期涨幅过大导致获利盘兑现压力显著，短期估值修复需等待业绩进一步超预期催化；星宸科技受益于端边侧AI规模化落地，资金流入迹象明显，技术面呈突破形态；当升科技则处于估值洼地，固态电池等新题材有望驱动板块轮动。

【总结展望】AI算力产业链业绩分化加剧，光模块龙头短期承压但长期逻辑未变，端边侧芯片与新材料赛道景气度有望延续，建议关注细分龙头在回调后的配置机会。