保济丸母公司分拆上市，香港中成药龙头冲刺港股

保济元和（TCM）有限公司，作为港股上市公司健倍苗苗（02161）的全资附属公司，于7月17日向港交所主板提交上市申请，由华富建业企业融资担任独家保荐人。此举标志着拥有130年历史的保济丸品牌正式进军资本市场，旨在通过分拆上市加速品牌中成药及中医诊所服务的业务扩张，凸显其在香港中成药市场的龙头地位。

保济元和的业务根基深厚，旗下品牌包括保济丸（130年历史）和天喜堂天喜丸（逾120年历史），根据弗若斯特沙利文报告，2025年这些旗舰产品均位居香港相关疗效类别中成药市场首位。公司还拥有飞鹰活络油、唐太宗、十灵油等知名品牌，以及浓缩中药颗粒品牌海天，产品组合覆盖700多种单味及复方颗粒。按2025年终端市场销售额计算，保济元和以9.2%的市场份额排名香港中成药市场第一，在浓缩中药颗粒市场位居第二。

从基本面看，保济元和采用垂直整合模式，串联品牌中成药产品与中医诊所服务（如健福堂、景培中医等），形成可持续的商业模式。资金面上，分拆上市有助于释放子公司估值，吸引战略投资者，增强资本运作灵活性。技术面上，公司通过拓展诊所服务分部，实现了从产品到服务的价值链延伸，有望提升客户粘性和收入多元化。

展望未来，随着香港中医药市场持续增长，保济元和凭借品牌护城河和垂直整合优势，有望在分拆后进一步巩固市场地位，并借助资本市场加速扩张。投资者可关注其上市后的估值修复及业务协同效应。