高盛看多小鹏：Mona L03订单强劲，目标价89港元

高盛最新研报指出，小鹏集团-W（09868）凭借新车型Mona L03的强劲订单表现及全球化战略推进，销量增长与利润率改善的能见度显著提升，维持“买入”评级，目标价89港元。Mona L03于7月16日在德国慕尼黑上市，官方起售价12.38万元，低于预售价，首7分钟及首小时内分别录得2万张和4.7万张不可退还订单，显示市场需求旺盛。高盛预计该车型月销量可达1.4万辆，在第三、四季度分别贡献总销量的22%和23%，推动季度销量同比增长28%和59%。

从资金面看，新车型周期启动带来估值修复预期：旗舰六座SUV GX已于5月推出，助力二季度销量复苏；第四季度Mona L05及G9L SUV将推动月均销量突破6万辆。技术面上，小鹏强调全球化战略，计划2026年进入65个市场，2027年在欧洲推出VLA2.0车型、交付人形机器人及飞行汽车，拓展长期增长空间。

展望未来，随着车型矩阵完善和海外扩张加速，小鹏销量增长有望在未来三个季度持续提速，建议关注Mona系列及G系列后续交付数据对股价的催化作用。