中金维持六福集团跑赢行业评级，目标价34.31港元

中金发布研报指出，六福集团（00590）在1QFY27高基数下实现强劲增长，港澳市场表现尤为突出，维持“跑赢行业”评级，目标价34.31港元，对应9/8倍FY27/28 P/E，上行空间达49%。当前股价对应FY27股息率7.5%，具备较高吸引力。

公司1QFY27（2026年4-6月）经营数据显示，集团零售值同比增长32%，其中中国内地、中国港澳及海外地区分别增长22%、41%。同店销售方面，中国内地自营店/品牌店、中国港澳及海外地区分别增长16%/25%、41%，增速较上季度（19%/33%）显著加速。

从资金面看，港澳市场受益于本地需求强劲及价差优势，带动内地客流与销售，零售值/同店均增长41%。海外市场方面，公司重返新加坡开设自营店，并规划FY27净增30家海外门店，战略聚焦海外扩张。

黄金产品表现亮眼，同店销售增长达50%，同店重量转正至+13%，主要由港澳及海外市场驱动。定价首饰中，内地自营店黄金产品同增14%，但整体定价首饰承压，同店销售下降7%-11%。

投资分析视角：基本面方面，FY26港澳及海外收入占比57%，分部溢利占比69%，显著高于同业，未来有望持续贡献业绩增量。技术面上，当前估值处于历史低位，对应FY27/28 P/E仅6/5倍，具备估值修复空间。

总结展望：中金看好六福集团在港澳及海外市场的增长潜力，预计海外门店扩张与黄金产品需求将持续驱动业绩增长，维持目标价34.31港元，建议投资者关注其高股息率与估值修复机会。